Банк Barclays, один из крупнейших в Великобритании, понизил рейтинги акций европейских автопроизводителей Porsche, Mercedes Benz Group и Stellantis. Изменение рейтингов последовало за предупреждениями автоконцернов о сокращении прибылей и резкой коррекцией в секторе. Инвесторам нужно время, чтобы смириться со снижением рентабельности европейского автопрома и снова начать активно вкладываться в него, считает британский банк.

Детали

Barclays ухудшил рейтинг привилегированных акций Porsche с Equal Weight до «ниже рынка» и снизил целевую цену по ним до 35 евро — это на 50% ниже текущей цены, сообщил Investing.com. Банк подчеркнул сохраняющиеся риски, такие как давление на маржу. Несмотря на сильные позиции Porsche до 2025 года, «риски исполнения» прогноза и «высокая относительная оценка» производителя элитных спорткаров дают поводы для беспокойства, заявил Barclays.

Рейтинг Mercedes-Benz банк понизил с Overweight до нейтрального уровня (Equal Weight, соответствует рекомендации «держать») со снижением целевой цены с 76,5 до 65 евро за акцию. Ключевыми факторами пересмотра рейтинга Barclays назвал опасения относительно «новой нормы» маржи компании и её свободного денежного потока (FCF) от продаж автомобилей.

Рейтинг Stellantis также был понижен с Overweight до нейтрального уровня. Целевая цена его акций – с 23 до 12,5 евро. Зарегистрированный в Нидерландах автопроизводитель в последнее время столкнулся с ужесточением конкуренции и ростом затрат, что заставило его ухудшить прогнозы по прибыли и рентабельности.

Что говорят аналитики Barclays

Barclays понизил инвестиционные рейтинги Mercedes, Stellantis и Porsche, хотя FCF компаний и совокупная доходность их акций (Total Shareholder Return, TSR) остались сильными даже после значительного снижения прогнозов по прибыли. Дело в том, что рынок ещё не смирился с новой, пониженной нормой рентабельности и пока не готов инвестировать в эти компании, заявила команда аналитиков банка.

Вместе с тем Barclays улучшил инвестиционный рейтинг сектора EU Autos & Parts с «негативного» до «нейтрального». Банк счел «нецелесообразным сохранять негативный рейтинг по европейским автопроизводителям после резкой коррекции». В то же время банк призвал клиентов не игнорировать такие структурные риски, как снижение прибыли в Китае, рост затрат на снижение выбросов углекислого газа, переход на электромобили и торговые войны между ЕС, Китаем и США.

Контекст

Европейские производители дорогих автомобилей столкнулись со снижением продаж в Китае, где средний класс сократил расходы из-за глубоких проблем в экономике, а состоятельные люди предпочитают не демонстрировать своё богатство в сложные времена. Растущая конкуренция со стороны китайских производителей электромобилей приводит к ценовым войнам и сокращению маржи.

Что с акциями

По данным FactSet, средние рейтинги акций Mercedes, Stellantis и Porsche сейчас, как и квартал назад, находятся на уровне «выше рынка». На торгах в Европе в четверг их акции падают на 1,7%, 4,1% и 2,8% соответственно. За последний месяц Mercedes потерял 7% рыночной стоимости, Stellantis – 18,5%. Porsche вырос за месяц на 2,3%, но за последние полгода его капитализация упала более чем на четверть.