Производственная активность в Китае в феврале сократилась второй месяц подряд. Согласно данным Национального бюро статистики, официальный индекс менеджеров по закупкам в обрабатывающей промышленности (PMI) в феврале упал до 49, не оправдав прогноз экономистов, ожидавших 49,1. Показатель ниже 50 указывает на сокращение производства, а уровни выше этого порога сигнализируют о расширении.

В декабре показатель вышел в зону роста после восьми месяцев спада: он составил 50,1. Но передышка оказалась недолгой. Возвращение в отрицательную зону говорит о дальнейшем ослаблении производственного сектора, особенно на фоне вялого внутреннего потребления и спроса.

Февральский индекс PMI соответствует уровням октября и апреля 2025 года. Официальный индекс PMI в январе составил 49,3.

Главный статистик Национального бюро статистики Хо Лихуэй объяснил более слабые данные сезонными факторами, включая новогодние праздники по лунному календарю, которые в этом году длились рекордные девять дней — с 15 по 23 февраля (это самый длинный период за всю историю наблюдений).

Официальные данные противоречат частному опросу, который проводит S&P Global и RatingDog. Он показал резкое восстановление производственной активности в прошлом месяце: индекс деловой активности в производственном секторе Китая (PMI) в феврале вырос до 52,1 (после 50,3 в январе), достигнув самого высокого уровня с декабря 2020 года.

Опрос частного сектора, как правило, лучше отражает тенденции среди небольших и ориентированных на экспорт частных компаний.

Согласно данным Goldman Sachs, частный опрос охватывает относительно небольшую группу производителей, ориентированных на экспорт, и проводится в середине месяца, в то время как официальный опрос включает более крупную выборку из более чем 3000 компаний и составляется в конце месяца.

Как отметил в своём сообщении основатель RatingDog Яо Ю, в феврале зарубежный спрос восстановился и был высоким, а новые экспортные заказы заметно выросли.

«Разнообразные данные индекса PMI в производственном секторе указывают на траекторию, аналогичную той, которую мы наблюдали в 2025 году. Устойчивый внешний спрос продолжает стимулировать рост, в то время как внутренний спрос остается разочаровывающе слабым», — заявила главный экономист ING Bank по Большому Китаю Линн Сонг в аналитической записке.

Эксперты также ожидают, что решение Верховного суда в США, вынесенное в прошлом месяце против ответных пошлин Трампа, окажет «небольшое положительное влияние» на экспорт и производственную активность Китая в ближайшие месяцы.

Запланированная на апрель встреча президента США Дональда Трампа с китайским лидером Си Цзиньпином, которая может привести к продлению торгового перемирия между двумя странами, также может стать позитивной новостью для китайских производителей.

Однако слабость внутреннего спроса в Китае, вероятно, останется проблемой и впредь, поскольку затяжной спад в секторе недвижимости негативно сказывается на потреблении и инвестициях.

На этой неделе Китай должен объявить о целевом показателе экономического роста на своём ежегодном национальном конгрессе, который начинается в четверг. Экономисты ожидают, что целевой показатель роста составит 4,5% или выше.

На съезде, который продлится около недели, также будет утвержден пятилетний план политики Пекина на 2026–2030 годы, с ожидаемым акцентом на такие области, как ускорение технологического прогресса и самообеспечение.